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据证券之星公开数据整理，近期东方钽业（000962）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.43亿元，同比上升20.49%，归母净利润2.58亿元，同比上升21.12%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.44亿元，同比下降10.64%，第四季度归母净利润4998.23万元，同比下降12.52%。本报告期东方钽业存货明显上升，存货同比增幅达85.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.04亿元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.43%，同比增0.63%，净利率16.87%，同比增0.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比6.78%，同比减0.05%，每股净资产5.49元，同比增6.83%，每股经营性现金流-0.72元，同比减498.17%，每股收益0.51元，同比增20.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为45.84%,原因:报告期职工薪酬同比增长及营业收入增加影响产品保险费、销售服务费同比增加。
2. 管理费用变动幅度为6.02%,原因:报告期聘请中介机构费用、职工薪酬增长。
3. 财务费用变动幅度为358.71%,原因:报告期利息支出同比增加及汇率变化的影响。
4. 货币资金变动幅度为-50.8%,原因:报告期项目支出、采购支出增加。
5. 存货变动幅度为85.96%,原因:报告期末原料及在产品结存增加。
6. 固定资产变动幅度为63.75%,原因:报告期公司部分在建项目完工结转。
7. 在建工程变动幅度为219.87%,原因:报告期公司在建项目投入增加。
8. 使用权资产的变动原因:报告期公司签订租赁资产合同影响。
9. 长期借款的变动原因:报告期公司新增银行借款影响。
10. 租赁负债的变动原因:报告期公司签订租赁资产合同影响。
11. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为13.02%,原因:销售收入增长带动回款增加。
12. 收到的税费返还变动幅度为30.05%,原因:收到的出口退税增加。
13. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为46.33%,原因:销售收入增加，采购业务增加。
14. 支付给职工以及为职工支付的现金变动幅度为11.41%,原因:发放职工薪酬同比增加。
15. 支付的各项税费变动幅度为-12.77%,原因:采购业务及固定资产投资增加导致增值税进项留抵增加，税费缴纳减少。
16. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为12.16%,原因:聘请中介机构费用增加影响付现期间费用增长。
17. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为114.37%,原因:项目投资增加。
18. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为137.9%,原因:报告期利润分配资金支出影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.71%，资本回报率一般。去年的净利率为16.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-15.62%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.2%/17.4%/11.6%，净经营利润分别为1.9亿/2.15亿/2.6亿元，净经营资产分别为8.98亿/12.33亿/22.37亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.55/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.36亿/6.99亿/10.84亿元，营收分别为11.08亿/12.81亿/15.43亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-26.02%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达112.48%）

持有东方钽业最多的基金为招商安本增利债券A，目前规模为74.81亿元，最新净值1.8698（3月31日），较上一交易日下跌0.36%，近一年上涨14.88%。该基金现任基金经理为滕越 王娟娟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对市场的未来展望如何？
答：随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升，公司近年来全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实基础。

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