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据证券之星公开数据整理，近期成飞集成（002190）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.51亿元，同比上升9.04%，归母净利润-2054.51万元，同比下降4342.63%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.51亿元，同比上升9.04%，第一季度归母净利润-2054.51万元，同比下降4342.63%。本报告期成飞集成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达43.37%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.75%，同比减45.26%，净利率-4.16%，同比减300.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计2604.08万元，三费占营收比4.72%，同比增58.75%，每股净资产12.12元，同比增28.02%，每股经营性现金流-0.23元，同比减108240.71%，每股收益-0.06元，同比减4507.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.22%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-8.52%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.3%/--/--，净经营利润分别为6729.34万/-1066.98万/-364.19万元，净经营资产分别为10.63亿/10.05亿/12.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.17/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.13亿/4亿/5.01亿元，营收分别为20.81亿/23.67亿/23.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.26%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.95%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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