肥标猪价差走势具有季节性特点,下半年均值水平高于上半年,二季度为全年最低点。2024年上半年,全国肥标猪价差由高位逐步收窄,二季度再度达到开年以来低点;随着时间推移至三季度,肥标猪价差迎来反转,7月价差有扩大趋势。2024年下半年中大猪需求增量或促使肥标猪价差再度走阔,而阶段性养殖端压栏、出栏心态,以及中大存栏量决定价差高点。
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炎夏高温,猪肉消费进入淡季,但猪肉价格“淡季不淡”。据中国养猪网数据,6月份,生猪价格快速拉升并突破18元/公斤,创下年内新高。临近月底,生猪价格小幅回调,但仍较4月份上涨20%左右。
与此同时,上市猪企新一轮的“成本之战”正式打响,牧原股份、温氏股份、新希望、京基智农等多家猪企的养猪成本已降至14元/公斤左右。
猪价持续回暖,行业在经历了漫长的猪周期底部后,终于迎来了曙光。展望后市,中邮证券研报预计,下半年猪价易涨难跌,且行业盈利持续时间或超市场预期。
中研普华产业研究院发布的》研究分析
今年以来,猪肉价格震荡上行。春节前,生猪市场曾有一波强劲反弹,猪价短暂站上16元/公斤,不过春节过后猪价断崖式下跌至13.8元/公斤左右,3月起猪价开始止跌回升,4月则在平稳震荡,5月起又重启涨势,并迅速突破17元/公斤。
“养猪三巨头”中,牧原股份5月的商品猪销售均价为15.52元/公斤,环比上涨4.86%;温氏股份5月毛猪销售均价为15.83元/公斤,环比上涨4.28%,同比上涨10.47%;新希望5月商品猪销售均价为15.42元/公斤,环比上涨1.92%,同比上涨8.59%。
下半年随着秋冬猪肉的传统旺季到来,南方腌腊、北方灌香肠热度提升,猪肉消费将迎来全年高峰。伴随屠宰企业高价走货难度下降、销量增加,或支撑届时屠宰毛利震荡增加,且四季度涨幅扩大,企业亏损程度减轻。但受限于低价冻品冲击以及下游经销商谨慎拿货态度,屠宰端或难达“高盈利水平”。
2024年猪价于消费淡季上涨,屠宰端冻品入库远期收益空间较低,且因前期企业亏损时间较长,企业为降低风险,高价囤货的需求明显下滑,主动入库意向较弱,多积极出售库存。而冻品相较鲜品在流入下游加工等渠道的过程中仍然具备一定低价优势,这也掣肘了鲜品白条及分割品的走货量。
就下半年而言,当下屠宰企业多保持谨慎的入库态度,且因当下企业库存仍面临库存压力,冷库固定经营成本占据企业资金消耗,为缓解运营压力,预计届时企业库存或保持下降节奏,但这也不乏继续冲击鲜品销量,掣肘屠宰毛利水平。
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