近日，财政部披露《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，明确今年超长期特别国债将在5月17日开始首发，期限为30年，付息方式为按半年付息。同时，根据发行安排，国债发行期限分别为20年、30年和50年，发行次数分别为7次、12次和3次，具体发行金额尚未公布，时间约在5月中旬至11月中旬，均采取半年付息的方式，且将1万亿元超长期特别国债纳入中央政府性基金预算，不计入赤字。

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　　从宏观层面看，将会产生诸多积极影响：首先，可以促进货币政策与财政政策的互补，形成整体刺激经济增长的资金合力。目前看，仅靠货币信贷政策来刺激经济，似乎难以起到立竿见影之功效，比如从2022年3月份开始，M2以两位数的增长率持续了22个月，到了今年3月份M2到达了300万亿，货币供应量也达到一个天量级水平，但货币超发会引发通胀，我国不仅没有出现通胀，反而CPI还萎靡不振。这是因为货币在金融体系内“空转”，没有流入到实体经济中，也没有流入到的口袋里。相信超长期特别国债发行之后，将会对货币信贷政策起到弥补作用，比如将体系内空转的资金引向建设投资领域，激活银行体系信贷资金，解决银行有效信贷供给不足的问题，扭转银行资产“配置荒”格局。

　　其次，将会为促进新兴产业发展，尤其是新质生产力的发展注入更多的资金驱动能量，也会对我国传统产业带来利好。众所周知，目前经济复苏仅靠传统产业经济可能难以收到如期效果，且会出现投入产业不对等的结局，只有将社会资金引向当前具有国际竞争能力、产生较高社会生产效率和强大市场竞争力的高科技新兴产业以及重大基础设施建设领域，才有可能及时弥补我国产业经济发展的短板，使我国在未来经济复苏中占领全球市场的制高点。比如超长期特别国债的具体投向涉及科技创新、城乡融合、区域协调发展、粮食能源安全等领域，将为基础设施建设、先进制造业、数字产业、现代农业、、、生物制药等相关产业带来重大发展机遇和强劲推动力。很明显，通过发行超长期特别国债，政府可以筹集更多的资金来支持基础设施建设、产业升级等重点项目。这将有助于推动我国经济增长，提高社会生产力。

　　第三，也可对推动传统产业以及资本市场、债券市场等繁荣发展。目前我国房地产行业处于低迷期，此次发行超长期特别国债虽然不是直接投向房地产领域，但产业经济有互融性以及内在的有机联系，对于资金需求量大的资本密集型房地产业来说，财政刺激会导致流动性宽松，如果央行再配以降准降息，必然形成宽松的资金环境，这样房地产行业更容易获取资金，且资金的成本还会很低，也有利于改善行业的盈利情况。当然，也可预估，房子的金融属性也有可能会提高，楼市销售有可能增长，特大城市、一线城市的房价有可能得到回升，二线以下城市的房价有可能止跌企稳。

　　就我国债券市场而言，超长期特别国债丰富了我国债券品种，增加了企业以及民众投资的渠道，标志着我国债券市场得到扩容，债券交易量、债券交易参与民众等都将大幅增长。尤其是超长期特别国债的收益率可能高于其他债券，将形成债券行业的“龙头老大”，起到债券市场的标杆风向作用。

　　对我国资本市场而言，超长期特别国债发行为我国经济发展注入新能量，将会极大地促进经济增长，可使与超长期特别国债相关的产业得到发展，相关概念股等也将成为投资者热捧的对象，对提振我国资本市场将起到重要作用。对广大企业和民众而言，超长期特别国债以国家信用作担保，具有风险低、流通性强，免征利息所得税等优点，且收益相对于中短期国债更高，是较为理想的投资品。尤其，在当前民众投资金融渠道相对单一、狭窄的形势下，超长期特别国债无疑将成为激发民众投资动能的有效手段。当然，超长期特别国债发行，不少民众存在一定担忧，觉得时间长了将来要“赎回”和“变现”有点困难，事实上这种担忧是多余的，因为它可直接到二级交易市场转让，它就是一种金融投资品。

　　（作者为中国地方金融研究院研究员）

（文章来源：国际金融报）