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前言
在全球能源转型与“双碳”目标的驱动下，新能源汽车产业进入爆发式增长阶段，动力电池作为核心部件，其退役潮的来临催生了千亿级回收市场。中国作为全球最大的新能源汽车生产国和消费国，动力电池回收行业不仅承载着资源循环利用的使命，更成为保障产业链安全、推动绿色经济发展的关键环节。
一、行业发展现状分析
(一)政策驱动下的行业规范化进程加速
中国动力电池回收行业已构建起以“生产者责任延伸制度”为核心的政策框架。自2018年《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》实施以来，工信部累计发布五批“白名单”企业，覆盖全国90%以上的规范回收产能。地方层面，广东、江苏等省份率先推出“一车一档”区块链溯源平台，要求退役电池全生命周期数据上链，违规企业将面临吊销资质的处罚。政策组合拳有效推动了行业从“小散乱”向规模化、合规化转型，为技术升级和商业模式创新奠定了基础。
(二)市场规模与退役量双轮驱动增长
根据中研普华研究院《》显示：随着新能源汽车保有量持续攀升，动力电池退役量迎来爆发式增长。早期装车的电池逐步进入退役期，叠加新能源汽车换新补贴政策落地，退役潮加速到来。行业预测显示，2025年后动力电池退役量将呈现指数级增长，形成千亿级回收市场。梯次利用与再生利用成为两大核心方向，其中梯次利用在储能、低速电动车等领域的渗透率持续提升，而再生利用技术则通过高效提取锂、钴、镍等金属，支撑新电池生产，形成资源闭环。
(三)技术突破与成本优化重塑行业格局
技术进步是推动行业升级的核心动力。湿法冶金技术通过优化工艺流程，将锂、钴、镍回收率提升至98%以上;火法冶金与湿法冶金混合工艺的应用，进一步降低了处理成本。此外，物理法拆解技术凭借全封闭、全自动化的特点，实现了无二次污染的绿色回收。企业层面，宁德时代“黑灯工厂”通过激光切割机器人、视觉识别系统等智能装备，实现24小时无人化作业，单条产线年处理能力达5万吨;比亚迪研发的“碳化硅裂解”技术，将电解液中有害物质分解为无害气体，显著提升了环保水平。
二、产业链分析
(一)上游：回收渠道多元化与规范化
动力电池回收的上游环节涵盖退役电池的收集、分类与预处理。当前，回收渠道呈现多元化特征，主要包括电池厂、整车企业、第三方运营企业、拆车厂及保险公司等。其中，电池厂与整车企业凭借渠道优势占据主导地位，通过“定向回收”“以租代售”等模式绑定终端用户;第三方企业则通过灵活性与中立性，在区域市场深耕细作。政策层面，“白名单”制度与溯源平台的建设，有效规范了回收渠道，提升了行业集中度。
(二)中游：梯次利用与再生利用双轨并行
中游环节是动力电池回收的核心价值创造阶段，包括梯次利用与再生利用两大路径。
梯次利用：针对剩余容量较高的退役电池，通过检测、筛选、重组等工序，将其应用于储能、低速电动车、备用电源等对电池性能要求较低的领域。例如，中国铁塔已建成全球最大梯次利用网络，累计消纳电池量达数GWh，有效延长了电池使用寿命，降低了全生命周期成本。
再生利用：对于无法梯次利用的电池，通过湿法冶金、火法冶金等技术提取锂、钴、镍等金属材料，再加工为电池级前驱体或正极材料，重新流入动力电池产业链。头部企业如格林美、邦普循环等，通过“废料换原料”模式与车企、电池厂建立闭环合作，实现了资源的高效循环利用。
(三)下游：应用场景拓展与需求升级
下游环节聚焦再生材料的应用与终端市场需求。随着技术进步，再生材料的性能与原生材料差距逐步缩小，广泛应用于新能源汽车、储能系统、消费电子等领域。例如，宁德时代通过再生材料生产的“零碳电池”，已获得欧盟认证，成功打开国际市场。此外，储能领域的爆发式增长为梯次利用电池提供了广阔空间，预计到2030年，储能基站、低速电动车、备用电源三大领域将消化大部分退役电池，推动行业需求持续升级。
三、重点企业分析
(一)宁德时代：全产业链闭环的引领者
宁德时代依托子公司广东邦普，构建了从电池生产到回收再生的生态闭环。其“黑灯工厂”通过智能化拆解装备与短流程提锂技术，将成本压缩至矿石提锂的60%，同时实现锂、钴、镍综合回收率超99%。此外，宁德时代与宝马、蔚来等车企签订十年长协，锁定回收材料价格，并通过“废料换原料”模式保障原料供应稳定性，巩固了行业龙头地位。
(二)比亚迪：技术驱动的全生命周期管理者
比亚迪通过“刀片电池+回收网络”实现全生命周期管理。其研发的“碳化硅裂解”技术，将电解液处理成本降低40%，同时推出“电池银行”体系，用户可通过租赁电池降低购车成本，退役电池直接进入回收渠道。2025年，比亚迪回收业务毛利率达35%，展现了技术驱动下的高盈利潜力。
(三)格林美：全球化布局的再生材料专家
格林美在全球率先建成废旧电池综合利用工厂，通过“电池护照”技术实现每块电池的化学成分、充放电记录全程可追溯。其与印尼青山集团合作建设镍钴资源回收基地，与国家电投在内蒙古建成全球最大拆解产线，金属回收率达95%。此外，格林美通过期货套期保值对冲金属价格波动风险，确保了盈利稳定性。
(一)智能化与绿色化成为技术升级主线
未来五年，动力电池回收行业将迎来智能化革命。自动化拆解装备市场规模预计快速增长，核心设备包括激光切割机器人、视觉识别系统、智能分选流水线等。同时，绿色化技术将成为竞争焦点，干法冶金工艺因无需使用强酸强碱，且金属纯度提升，有望逐步替代湿法冶金;比亚迪的“碳化硅裂解”技术、国家电投的“风光储一体化”回收基地等创新实践，将推动行业向低碳化转型。
(二)标准化与全球化推动行业整合
政策层面，中国主导制定的《动力电池回收利用通用要求》被纳入ISO国际标准，明确要求梯次利用电池需通过针刺、挤压等安全测试;欧盟《新电池法规》则要求2027年起出口电池的再生材料占比不低于16%，倒逼中国企业建立全生命周期碳排放数据库。在此背景下，行业整合加速，头部企业通过并购重组扩大规模，提升集中度;同时，宁德时代、格林美等企业加速海外布局，通过“城市矿山+海外矿山”双轨模式，构建全球化供应链体系。
(三)商业模式创新拓展行业边界
“生产商责任延伸制”促使整车厂与电池厂深度介入回收环节，预计到2030年车企自建回收渠道占比将超40%。此外，“互联网+回收”平台通过数字化溯源技术实现电池全生命周期管理，蔚来汽车与顺丰合作利用物流网络回收偏远地区电池，天奇股份与蔚来合作的“电池银行”模式已沉淀资金超50亿元。商业模式创新不仅提升了回收效率，还为行业开辟了新的增长点。
五、投资策略分析
(一)聚焦核心技术领域，布局高壁垒赛道
智能化拆解装备、AI分选系统、短流程提锂技术是投资热点。例如，宁德时代同时研发湿法、火法、生物法回收工艺，具备“多技术路线并行”能力;新宙邦开发的超临界CO₂萃取技术实现六氟磷酸锂回收率96%，单吨效益增加显著。投资者可关注具备“设备+工艺”一体化解决方案的企业，分享技术红利。
(二)优先布局区域性回收基地，抢占渠道红利
长三角、珠三角、成渝等新能源车保有量超百万的城市群，是回收产能布局的重点区域。蔚来汽车在江浙沪建成200座换电站，退役电池直接进入回收渠道;比亚迪与顺丰合作覆盖偏远地区，构建了高效的回收网络。投资者可参与区域性回收平台建设，通过“以销定产”模式降低库存风险。
(三)关注全球化布局企业，把握国际市场机遇
中国回收体系完备度领先欧盟，但再生材料出口面临碳足迹认证壁垒。宁德时代在德国图林根州建厂，符合欧盟本地含量要求;格林美与印尼青山集团合作，建设镍钴资源回收基地。投资者可关注具备“海外资源+本地化生产”能力的企业，如华友钴业的“城市矿山+海外矿山”双轨模式，分享全球化红利。
(四)警惕政策与市场风险，构建稳健投资组合
成本风险方面，金属价格波动与规模化陷阱需重点防范。例如，碳酸锂价格暴跌曾导致部分企业出现库存减值;固态电池回收预处理技术尚处于实验室阶段，若2028年实现量产，现有湿法冶金设备可能面临淘汰。投资者需核查合作方是否获得工信部“白名单”资质，优先选择通过ISO 14064碳核查的企业，并关注“以销定产”、期货套期保值等风险对冲策略。
如需了解更多动力电池回收行业报告的具体情况分析，可以点击查看中研普华产业研究院的《》。