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每经记者 张寿林    每经编辑 马子卿    

8月13日，人民银行发布7月份金融统计数据。初步统计，2024年前7个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。

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资料来源：中国人民银行、Wind、长江证券研究所、中国银河证券研究院 于健制图

中国银行研究院研究员梁斯指出，社融同比少增。不过，今年以来，政策对企业发债支持力度加大，企业发债意愿提升，带动债券融资同比多增。

债券融资同比多增

2024年前7个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.38万亿元，同比少增3.27万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少970亿元，同比多减388亿元；委托贷款减少573亿元，同比多减1324亿元；信托贷款增加3072亿元，同比多增2615亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3440亿元，同比多减2331亿元；企业债券净融资1.61万亿元，同比多3116亿元；政府债券净融资4.03万亿元，同比多2380亿元；非金融企业境内股票融资1445亿元，同比少3937亿元。

中国银行研究院研究员梁斯指出，今年以来，政策对企业发债支持力度加大，企业发债意愿提升，带动债券融资同比多增；受专项债发行后置影响，上半年地方政府债券净融资同比少增。但5月份以来，专项债发行明显提速，驱动地方政府债券发行走高，7月份政府债券累计净融资同比增幅实现“由负转正”。

对于前7个月非金融企业境内股票融资1445亿元，同比少增3937亿元。梁斯分析，IPO准入趋严、二级市场疲弱对企业股票融资仍在产生影响。从表外融资看，信托贷款增加3072亿元，同比多增2615亿元，委托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别多减1324亿元、2331亿元。今年以来，信托贷款出现连续多增，对实体经济支持作用稳步增强。

M2余额同比增6.3%

前7个月贷款数据方面，前7月人民币贷款增加13.53万亿元。分部门看，住户贷款增加1.25万亿元，其中，短期贷款增加608亿元，中长期贷款增加1.19万亿元；企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中，短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加8.21万亿元，票据融资增加2146亿元；非银行业金融机构贷款增加5946亿元。

梁斯指出，近期，30个大中城市商品房交易数据同比降幅持续收窄，显示交易情绪有所回暖，特别是成交套数同比降幅首次回到两位数以内。

从企业部门看，企（事）业单位新增贷款11.13万亿元，同比少增1.92万亿元。短期、中长期分别少增9015亿元、1.77万亿元。梁斯表示，今年以来，人民银行多次提出引导信贷合理增长、均衡投放，注重信贷资源有增有减，盘活存量金融资源。受此影响，金融总量指标有所下行，但真正需要资金且符合国家发展方向的企业会获得更多融资，这有助于提升资金使用效率。

货币余额方面，7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币（M0）余额11.88万亿元，同比增长12%。前7个月净投放现金5396亿元。

梁斯分析，M2增速有所企稳。7月末M2同比增长6.3%，比上月末回升0.1个百分点。一方面，信贷投放同比持续少增致使货币创造能力下降，客观上对M2增速产生了一定影响。但在以往特殊时点，如月末季末等，M2增速也未出现明显上升，说明引导资金合理均衡投放取得了较好效果。另一方面，7月财政性存款增加6453亿元，同比少增2625亿元，这对M2也带来一定支撑。

展望未来，梁斯认为，推动信贷投放有增有减、提高资金使用效率仍然是重要的政策方向，M2增速出现明显反弹概率较小。但进入三季度后，地方债发行料将持续提速，债券融资有望继续保持多增，这将对社融带来一定支撑。

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封面图片来源：资料来源：中国人民银行、Wind、长江证券研究所、中国银河证券研究院 于健制图