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前三季度险企借外力“补血”规模同比上升32.4%

发债、增资是保险公司补充资本金的两大主要外部手段。今年前三季度，多家险企先后启动发债计划。

据《证券日报》记者不完全统计，今年前三季度，8家险企累计发行资本补充债规模798亿元，同比增长40.2%；18家险企获批增资约187.95亿元，同比增长6.9%。合计来看，险企“补血”规模同比上升32.4%。

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受访专家表示，责任准备金计提增加、投资策略分化带来的偿付能力补充需求等因素，使得今年险企“补血”需求处于高位，从而采取多种手段提升资本水平。

发债方面，Wind资讯数据显示，今年共有中国人寿、中银三星人寿、中英人寿、泰康人寿、平安产险、新华保险、太保寿险等8家险企发行资本补充债，发债规模达798亿元，其中，中英人寿、泰康人寿和太保寿险等险企发行的债券类型为永续债。

相较于去年同期，今年前三季度险企发债规模同比上升40.2%。值得注意的是，中国人寿9月底发行了总额为350亿元的资本补充债券，这也是今年发行规模最大的保险资本补充债券。

对于今年险企的“补血”情况，普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，近年来，在投资收益率回落和增资渠道不畅等因素的影响下，保险行业整体面临着资本紧张的局面。去年以来，利率下行带来的责任准备金计提增加，更进一步加剧了保险行业的资本紧张程度。因此，通过发行资本补充债进行资本金补充，成为很多保险公司提升资本水平的当务之急。

与发债规模上升相对的是，今年发行的资本补充债券利率均为“2”字头，最高发行利率为2.75%，最低发行利率为2.15%，同比有所下降。相较而言，去年同期发行的资本补充债券利率最高为4.7%，最低为3.24%。

对于发行利率下降带来的影响，星图金融研究院研究员黄大智对《证券日报》记者表示，债券发行的票面利率下降，会降低险企融资和发债的成本，但与此同时，此类债券对投资人的吸引力也会下降。不过，横向对比来看，债券类的大类资产票面利率都在下降，因此，也要客观看待这种影响。

增资方面，记者据国家金融监督管理总局官网不完全统计，今年前三季度，18家险企获批增资规模总计约187.95亿元，同比上升6.9%，获批险企数量及增资规模均同比上升。具体来看，获批增资的多数险企为中小险企，包括爱心人寿、三峡人寿、华泰人寿、恒邦财险等。

黄大智表示，相对而言，大型险企可以通过发行长期资本补充债等方式进行资金补充，但中小险企无论在监管评级还是自身资本实力上，都比较难以满足债券的发行条件，因此更多采用股东增资的方式进行资本补充。此外，中小险企因评级、声誉、股东实力等问题，市场给予的隐含风险溢价较高，资本补充的成本也较高。

展望未来，周瑾认为，从整体经济形势和资本市场表现来看，保险行业的资本补充需求仍旧较大。9月底，我国A股市场出现了一波上涨行情，缓解了部分保险公司三季度末的偿付能力情况，但从今年全年来看，保险公司的资本压力仍然较大，一是因为利率下行带来保险责任准备金的计提增加，会持续增加行业资本的紧张状况；二是资本市场的震荡，会使得不同投资策略的保险公司投资业绩出现分化，部分投资能力弱、风控水平低的保险公司可能面临较大经营亏损压力，进而进一步拉低偿付能力水平。

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