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　　● 本报记者欧阳剑环

　　5月24日，第二只超长期特别国债招标发行。根据发行安排，本期国债为20年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额400亿元。Wind数据显示，本期国债中标利率2.49%。

　　专家认为，超长期特别国债发行节奏较为平缓，发行安排尽量降低了对流动性的冲击。对个人投资者而言，超长期特别国债二级市场交易价格随行情波动，建议投资者理性投资，不宜盲目追涨。

　　对资金面影响有限

　　根据发行安排，今年超长期特别国债将从5月17日首发到11月中旬发行完毕，20年期、30年期和50年期品种分别发行7只、12只和3只，整体而言呈匀速发行特征。

　　从对资金面影响来看，首席固收分析师陈健恒认为，今年超长期特别国债发行节奏相对更缓，平均单期供给冲击更小。从整体供给和发行节奏来看，特别国债的发行安排已经尽量降低了流动性冲击及市场影响。

　　陈健恒表示，从政府债券供给节奏看，基于一般国债发行量在5至11月相对回落、12月有所回升，新增地方债在5至12月发行节奏保持匀速的假设，预计5月、8月、11月或为政府债券供给高峰、单月净增量或超过1万亿元。主要因为这几个月到期量可能较低，进而在发行节奏保持匀速的假设下，净增量或相对较高，整体而言供给压力可控。

　　“超长期特别国债分散式发行对流动性的短期冲击将大幅低于预期。”首席经济学家温彬预计，短期内央行为配合特别国债发行而降准的可能性较小。从预估的政府债净融资额来看，5至10月的流动性压力尚可，11至12月因国债到期量较低，流动性压力相对较大，届时随着美联储降息对国内货币政策的掣肘减弱，央行可能实施降准。

　　建议理性投资

　　根据发行公告，5月24日招标发行的20年期超长期特别国债将在招标结束至5月27日进行分销，5月29日起上市交易。

　　随着超长期特别国债常态化发行，其投资价值也持续引发市场关注。根据财政部发布的个人投资者购买国债问答，今年发行的超长期特别国债为记账式国债，购买操作按记账式国债购买流程办理。

　　具体来看，记账式国债在一级市场通过记账式国债承销团主要面向机构投资者发行，并在中央结算公司以电子记账方式记录债权。上市后，个人投资者也可在二级市场向机构投资者购买。个人投资者购买记账式国债，可以提前通过全国间债券市场柜台业务开办机构任一网点柜台、网上银行或手机银行，开立个人债券账户和资金账户，并开通记账式国债交易业务；也可以提前在公司开立普通A股证券账户和资金账户。

　　5月22日，首只30年期超长期特别国债在二级市场上市交易，盘中大涨触发临停。上交所与深交所均在停牌公告中，提示广大投资者注意投资风险，理性投资。5月24日，“24特国01”下跌0.17%，报收100.406元。

　　专家提示，投资者应充分分析市场供需状况等因素，不应盲目追涨。东方金诚研究发展部总监冯琳表示，超长期特别国债由财政部发行，背后是国家主权信用，本息兑付的保障度高，是风险偏好较低的稳健型普通投资者理想选择。但记账式国债的交易价格随市场行情波动，如果投资者买入后不持有到期，而是在二级市场上卖出，有可能会承担因为市场利率上升、债券价格下跌而造成的损失。

（文章来源：中国证券报）