【行情复盘】

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周三，生猪期价冲高回落，宽幅震荡。现货全国均价15.03元/公斤左右，环比昨日跌0.01元/公斤左右。期价截止收盘主力09合约收于17735元/吨，环比前一交易日涨0.62%。基差09（河南）-2700元/吨左右。五一假期养殖户出栏量增加，令现货短期承压，节后屠宰量环比走低，仔猪价格在570元/头附近阶段性止跌。

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【重要资讯】

三方机构调研数据显示，5月计划出栏量环比4月增2%-7%。基本面数据，截止5月5号第17周，标肥价差-0.05元/公斤，环比上周涨0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出栏体重124.10kg，周环比增0.03kg，同比高1.15kg，猪肉库容率22.57%，周环比降0.20%，同比降12.20%。4月末屠宰量环比整体出现大幅反弹，节前一周样本企业屠宰量82.48万头，周环比增3.97%，同比低17.09%。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比6.44：1，周环比降0.15%，同比低5.93%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润239元/头，周环比降61元/头，同比高403元/头，自繁自养利润110元/头，周环比降8元/头，同比高145元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价572元/头附近，周环比跌0.82%，同比涨7.66%；二元母猪价格30.92元/kg，环比上周涨1.14%，同比跌4.84%，能繁母猪价格止跌反弹。

【交易策略】

近期生猪指数持续减仓后出现回落，远月合约高位调整，远近月价差出现扩大，远端期价大涨后对现货出现较高升水。基本面上，4月份整体出栏量环比小幅增加但同比仍然偏低，略超预期。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，但二季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在4月份后见顶回落，节奏上去年四季度能繁配怀率环比下降一定程度可能令7月份前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正。交易上，短期期价升水扩大，单边转为观望，或持有买09/11空01套利。

【风险点】

疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策。

（来源：方正中期期货）